国内二手消费电子产品交易和服务平台爱回收母公司收编拍拍后,外界就有声音质疑爱回收战略定位失去准心

中国二手消費电子设备买卖和综合服务平台爱回收总公司天地万物新生集团总算要赴美国 IPO 了，并有希望变成“中国概念股 ESG 第一股”。（ESG：Environment、Social Responsibility、Corporate Governance 自然环境、社会发展和公司治理结构）

5 月 29 日，深耕细作二手 3C 商品买卖和消费市场的爱回收宣布向英国股票交易联合会（SEC）提交 IPO 招股书，定于纳斯达克发售，股票号为 RERE。

眼底下最后的冲刺 IPO，对爱回收来讲，也是一个刻不容缓且无可奈何的挑选。一方面，国外同类服务平台依次发售。2019 年 6 月迄今，TheRealReal、Posh mark、ThredUP 依次登录金融市场。以“美国版闲鱼”Posh mark 为例子，2021 今年初，企业上市首日股票价格曾暴涨 142%。在抵达 101.5 美金的高些后，股票价格一路下挫，腰折至现阶段的 46.62 美金，总市值 35.29 亿美金。

另一方面，经历了十年辛勤耕耘，爱回收仍然无法推行赢利 ，而且现金流量逐渐吃紧，根据迈向 IPO 融资，要求更加迫切。

爱回收创办人陈雪峰曾放言“绝对不会出血发售”，并表明企业 IPO 的最少公司估值为 40-50 亿美金。能不能如愿以偿，还必须二级市场得出最后回答。

另外，二手商品难标化、非高频率、用户评价差的原有难题，也让二手电子商务行业屡屡抨击。爱回收拿哪些讲好二手经济发展的小故事？

创立十年，股权融资七轮，三年亏本近 14 亿人民币

天地万物新生集团是一家“互联网技术 环境保护”种类的绿色经济公司，集团旗下四大业务流程线，包含 C2B（爱回收，全情景收购 解决方法服务平台）、B2B（拍机堂，店家网上平台交易）、B2C（拍一拍，二手优品零售服务平台），及其国外业务流程 AHS DEVICE 和城市翠绿色全产业链业务流程“爱归类・爱回收”。跨过全产业链供求两边，服务项目遮盖从收购 、检验、定级、标价到再市场销售的全步骤。

天眼查 App 表明，爱回收关联企业上海市天地万物新生儿环保技术集团公司有限责任公司（曾经用过：上海市悦易互联网信息科技有限责任公司）创立于 2010 年 5 月，注册资金 5000 万RMB，法人代表为陈雪峰。

创立十年，爱回收顺利完成七轮股权融资。全新一轮的公布股权融资产生在 2020 年 9 月，爱回收公布进行超 1 亿美金 E 轮股权融资，由京东和光大证券国际性协同领投，上海市国和项目投资、清爽资产、京东配送产业投资基金汇禾资产、毅峰资产参加期权激励。

招股书表明，快手视频也于 2021 年 5 月项目投资了天地万物新生集团。IPO 前，创办人陈雪峰持仓 10.9%，京东持仓为 34.7%，五源资产持仓为 14%，Internet Fund IV Pte. Ltd. 持仓为 7.3%，天图资本持仓为 8.5%。

▲来源于：爱回收招股书

财务报表层面，招股书表明，天地万物新生集团以往 12 个月（截止 2021 年 3 月 31 日）的总体营业收入为 56.80 亿人民币，同比增加 49.4%。2020 年总体营业收入为 48.58 亿人民币，在其中关键业务流程营业收入为 47.09 亿人民币，较 2019 年同比增加 38.2%。

▲来源于：爱回收招股书

值得一提的是，天地万物新生儿的服务平台 take rate（收费标准率）从 2018 年的 0.5% 升到 2019 年的 2.4%，2020 年达 4.1%，推动利润率从 2018 年的 14.1% 提高至 2020 年的 25.7%。

招股书表明：2018 年至 2020 年，企业亏损各自为 2.1 亿人民币、7.0 亿人民币、4.7 亿人民币。以往三年，爱回收总计亏本 13.8 亿人民币。

爱回收创办人陈雪峰以前算过一笔账：一家简单店面一次性硬件配置资金投入为 7 万余元，一家店面每月经营成本约 3 万余元。

招股书表明，截止 2021 年 3 月 31 日，天地万物新生集团在我国 172 个城市发展 755 家店面和超出 1500 个自助服务终端站。截止 5 月 26 日，爱回收线下推广店面做到 800 家。

为此测算，仅线下推广店面一部分，爱回收每一年的经营成本约为 2.88 亿。

爱回收在招股书中称，本次融资将关键用以进一步提高技术性工作能力，给予更多样化的服务平台服务项目，扩展爱回收店面互联网，为拍一拍服务平台开发的营销渠道及其别的一般主要用途。

不断扩大下，爱回收必定承担着较高的经营成本。另一方面，包含爱回收以内的实体线店面，持续遭受肺炎疫情的冲击性。线下推广店面毫无疑问源源不绝地为其产生现金流量上的工作压力。

招股书表明，爱回收账上现钱及等价物仅存 1 亿美金。若依照 2020 年亏本 4.7 亿人民币来测算，企业还可保持一年半上下。

在二手交易跑道里，闲鱼和走走占有了 90% 的市场占有率。数据信息表明，2020年 3 月，二手电子商务 App 月活跃性用户量中，闲鱼与走走各自达到 8234 万人与 2093 数万人，而爱回收仅为 25.6 万，不如闲鱼和走走零头。

靠着阿里巴巴、腾讯官方，闲鱼与走走这两个公司估值均超百亿元的二手大佬，近些年均沒有传来发售信息。反而是规模天差地别的爱回收，以往两年一直在谋取发售。

早在 2016 年进行 D 轮股权融资时，爱回收就曾公布将发售列入时刻表。2018 年年中，爱回收再度谈及发售，并将发售地址由国内改成中国香港或Nasdaq。

五年以往，爱回收总算如愿以偿，却也体现出其对二级市场平稳自有资金的迫不及待要求。

爱回收的焦虑情绪：内外交困持续，服务平台屡屡提出质疑

2020 今年初，肺炎疫情之际。爱回收內部职工曾曝料，在肺炎疫情比较严重的 1 月份，企业停交了职工的五险一金。

接着，爱回收发內部信自主创新发布“让薪”规章制度，明确提出全体人员让薪 10%-30%。关键便是撤销职工的一系列褔利与补助，注重销售业绩挂勾，将有关薪酬福利让度给企业，以缩小工作人员成本费。

2020 年末，爱回收职工在某初入职场社交网络平台上贴出来內部电子邮件称，从 12 月起，爱回收将实行新的考勤管理制度，另外为了更好地激励职工长期性日夜奋战，发布《奋斗者激励方案》。新的现行政策严苛要求了职工的工作时间和出勤率，规定职工每月的日均在职出勤率時间不可小于 8 钟头，并取消了加班加点餐补。

而想要成为“劳模精神”，爱回收职工不但必须大半年销售业绩定级 B 之上，还需要上半年度休假不超过 10 天，每日出勤率做到 10.5 钟头才可以享有到奖励金鼓励等。对于此事，有爱回收职工表明：“企业不重视职工，工资待遇、发展趋势都不好，只有留有规模不经济加班加点的人”。

也有人表明’立即吓退一波人，省多年末裁人亏本’、‘这类作法是公司倒闭前的节奏感’、‘由于一些公司高管，沒有华为公司的病，却得了华为公司的病，沒有工作能力给华为公司的工资待遇，却老想效仿华为公司的狼性文化’……

内忧未消，外患一样持续。

现如今，闲鱼、走走对手围绕的市场竞争布局下。闪回收、回收宝、爱换置手机等新游戏玩家层出不穷。

以闪回收为例子，2021 年 4 月，该企业公布进行 C 轮股权融资。那时，其创办人兼 CEO 刘剑逸表明：“闪回收与诸多根据消費互联网技术的潜心总流量和 GMV 的方式不一样，大家更潜心旧手机回收，而且大家觉得手机上后销售市场是新手机销售市场的拓宽，二手回收最有效的情景是顾客购买手机时的更换新情景，与通讯业的产业链行为主体息息相关。因而大家更重视与产业链上下游的手机制造商、营运商和零售分销商的协作，专注于协助上下游市场销售大量的新手机，为全部领域颠覆式创新，提高产业链各行为主体各个阶段的新手机市场销售高效率。这即是 S2B2C 方式，也是典型性的互联网经济底层逻辑。”

据刘剑逸表露，闪回收持续四年完成销售业绩超速行驶提高，多种经营指标位居领域前三甲。自 2020 年逐渐，闪回收早已在通信方式完成了奋勇争先的优点，变成了领域头顶部知名品牌。

一直是爱回收标示的线下推广店，也遭遇着闲鱼小站的吞噬。2019 年 4 月起，一线城市等第一批 10 个城市的受欢迎商业圈，闲鱼小站相继开业。

据统计，闲鱼小站・回收宝现是与阿里巴巴项目投资的回收宝的共创新项目。现阶段，闲鱼小站的作用关键包含闲鱼个人信用收购 、手机保养、验货等服务项目，除此之外还兼具数码周边和闲鱼文化艺术附近的感受等作用。将来，闲鱼小站还将承揽闲鱼良品、C2C 同城交易等线下推广服务项目情景。

在 2020 年末的本年度大会上，闲鱼明确提出了“新线下推广”业务流程，并公布将来三年将在 20 个城市创建闲鱼产业基地，另外向 50 个之上城市合理布局集团旗下一站式商业服务店面“闲鱼小站”，闲鱼市集也将营销推广到 30 个城市。

靠着阿里巴巴，置身二手电子商务行业第一梯队的闲鱼亲自结局，毫无疑问讲给爱回收产生极大的工作压力。

而在顾客端，现阶段，在黑猫投诉上，检索爱回收，一共有 1142 条結果。举报內容关键为出售仿货、故意砍价、擅自拆卸、那些霸王条款等。

以全新举报实例为例子，有顾客称爱回收邮递收购 故意毁坏客户机器设备后砍价。

▲来源于：黑猫投诉

除此之外，也有消费者维权称，其在爱回收选购手机没法享有三包服务，而且有可能选购的手机上并不是新产品，只是翻修设备。

▲来源于：黑猫投诉

内外交困持续，服务平台屡屡提出质疑。爱回收要想讲好“二手经济发展”的小故事，也有较长的路要走。

发展战略失焦：从 C2B 到 B2C，最后升級为“天地万物新生儿”

自 2010 年发布时的爱回收网考虑，爱回收以 C2B 发家，并一直将其视作发展战略ps钢笔。

变化产生在 2019 年 6 月。那时，爱回收发展战略合拼拍一拍，进行对京东商城“弃女”的收归，心态 180° 变化，学起自身并不善于的 C2B 方式。

值得一提的是，做为买卖的一部分，京东名将投爱回收新一轮超出 5 亿美金的股权融资和发展战略融合买卖。到此，京东宣布变成爱回收较大 的发展战略公司股东。

针对以上买卖，陈雪峰表明，2019 年，仅拍一拍自身的买卖经营规模就会有 70-80 亿，且独立赢利。这一买卖肯定并不是外部口授的说白了甩包袱。反过来，它是一次强强联手的化学变化。

实际上则是，在 2019 年 3 月，京东的大变化之中，拍一拍就终究变成“弃女”。据多位投资分析师共享，拍一拍最后移主的身后则是其失去发展战略使用价值，即未能为京东商城产生充足高的 GMV 提高。

“发布之初，拍拍曾被京东商城寄予希望，后面一种为其给予了许多入口适用：网上导进 PC、App、微信手 Q 等总流量入口，线下推广运用京东之家、京东便利店、校园内派、经销店等方式。殊不知，这种资金投入也没有获得收益。”某知情人人员表明说。

因此，从 2019 年 4 月逐渐，拍拍內部就开始了一系列变化：最先是 C2C 闲置不用公布和市集服务项目退出，变为京东转卖与备件库产品，接着又被京东商城关掉新产品检索信息流广告里的“相同二手”入口。

听说，这时的拍拍还曾在二手市场的服务平台之中普遍找寻顾客，但是，因为总流量等好几个缘故被顾客所回绝。

陈雪峰显而易见不那么觉得，他表明，“爱回收与拍拍的合拼，补充了爱回收的全产业链薄弱点。现如今，集团公司已变成在领域内首先连通 C2B、B2B、B2C 产业链端到端闭环控制的企业。”

仅仅，收归拍拍后，外界就会有响声提出质疑爱回收发展战略丧失准星：持续摆动、发展战略失焦。正确了，爱回收也一直在讲出航的旧小故事。

历经一年多的磨合期，2020 年 9 月，爱回收在公布 E 轮股权融资的另外公布，集团公司知名品牌由爱回收升級为“天地万物新生”。而这也预兆着，爱回收的发展战略又一次产生变化。

单纯性从新知名品牌的名称“天地万物新生”看来，这四个字好像在向外界说明，将来的做生意不但仅限于手机上和电子产品，只是“万物皆可收购 ”。

从 2019 年的“垃圾分类回收”，到 2020 年 9 月 22 日，我国政府在第七十五届联大会议上明确提出“加倍努力 2060 年以前完成碳中和”，再到2020年 3 月份，“碳中和”被载入 2021 年国务院办公厅政府部门工作总结报告。

融合这一与“二手经济发展”紧密联系的“绿色经济”、绿色发展理念大情况，不难想象，爱回收要想依靠本次品牌升级来为投资人叙述一个精彩故事 —— 中国概念股 ESG 第一股，以提升其本身公司估值。

最后主要表现怎样，只待爱回收取得成功发售后，由销售市场和時间来检测。