12 家芯片公司上市 “密集撤单”身后，IPO 之途更加艰辛

3 月 11 日报导，就在今夜，上交所官网公布信息称，因为发行人以及保荐人积极申请办理，上海证券交易所中断依图科技的科创板上市发行审核；停止禾赛科技的科创板上市发行审核。

一个中断，一个停止，含意大不一样。针对依图而言，“中断”的审核程序流程还能 “重新启动”，但对禾赛科技及两者之间情况相近的 12 家集成ic半导体材料有关公司而言，最近的 A 股发售方案已宣布 “小产”。

2021 年第一季度进到最后一个月，由于新春佳节而停宕的公司 A 股 IPO 申报流程慢慢重归正规。可是，针对诸多集成ic公司而言，在新一年开展 IPO 好像正变为一件难题。

1 月迄今，芯物品不彻底统计分析，现有 7 家业务流程涉及到集成ic的企业申请停止 A 股 IPO 步骤，在其中不缺云知声等名气较高的大牌明星公司。再把時间往前测算，这波 IPO 停止潮从 2020 年 12 月就会有眉目。

从 2020 年 12 月初至 2021 年 3 月初，现有 12 家拟发售集成ic公司的 IPO 过程停止。比较之下，从科创板上市 2019 年 6 月 13 日新股开板至 2020 年 11 月底，仅有 2 家集成ic公司 IPO 停止。

让人诧异的是，2020 一年可被当作是集成ic公司最后的冲刺 IPO 的 “聚集期”。据公布信息内容，于 2020 年取得成功登录科创板上市的公司总数为 145 家，在其中 14 家为集成ic公司。

好多个月時间以往，从 “聚集”冲发售到 “团体”撤申请办理，这种集成ic公司怎么啦？身后是否有现行政策要素的危害？又显现出什么企业运营难题？

▲2020 年 12 月 1 日迄今申请办理停止 IPO 的集成ic半导体企业 – 按停止時间倒序排序

一、12 家芯片公司发售中途折戟沉沙

从停止 IPO 集成ic公司挑选的发售地址看来，关键集中化在科创板上市和创业板股票两大版块。在其中科创板上市（上海证券交易所）有 10 家停止，创业板股票（深圳交易所）有 1 家停止。

要讲解公司 IPO 停止的缘故，也要对 A 股 IPO 的步骤有一定的掌握。依据上海证券交易所出示的公司发行发售程序流程图，IPO 能够细分化为 5 个流程：

1、改革与开设股份有限公司；2、财务尽职调查与指导；3、申请办理文档的制做与申请；4、申请办理文档的审核；5、发行与发售。

2020 年 12 月迄今，停止 IPO 申请办理的 12 家集成ic公司，均折戟沉沙在 “申请办理文档的审核”这一步。

依据有关要求，在 “申请办理文档的审核”这一步中，中国证监会必须对拟上市企业提交的申请办理文档开展评审和进一步审核，接着还需由发审委审核评审汇报及企业申请文档。

停止 IPO 申请办理的 12 家企均是在接纳 “询问”以后，积极撤销了 IPO 申请办理。

▲公司 A 股发行发售程序流程（信息内容来源于为上海交易所官方网站，芯物品造表）

二、发售抽样检查临门一脚，吓跑是多少 “梁山好汉”

进一步细究，为什么从 2020 年 12 月至今，不上 4 个月的時间里，积极申请办理停止 IPO 的集成ic公司做到 12 家之多？

这与中国证监会从 2020 年 10 月逐渐整体规划、并在2020年 1 月颁布的最新政策有一定的关联。

上年 10 月，中国证监会了《首发企业现场检查规定（征求意见稿）》；2020年 1 月 29 日，中国证监会宣布下达了《首发企业现场检查规定》（通称《检查规定》）。

《检查规定》现有 23 规章，要求根据 “精准施策”和 “随机抽取”二种方法，选中先发公司开展当场查验。另外，被选定的查验目标在接到以书面形式告知后，于 10 个工作中日内撤销先发申请办理的，审核或申请注册单位正常情况下将不会再对该公司执行当场查验。

▲《首发企业现场检查规定》

在宣布下达《检查规定》后，中国证监会于 1 月 31 日机构了先发公司信息公开品质抽样检查的第 28 次摇签典礼，总共 407 家公司参加摇签，最后抽中 20 家公司参加抽样检查。截止 3 月初，这 20 家公司中，现有 16 家公司积极申请办理停止 IPO。

据了解，第 28 次摇签典礼遮盖的公司总数超过先前开展的几场抽样检查，抽样检查次数对比过去亦显紧凑型。比较之下，1 月 14 日开展的第 27 次摇签典礼中，抽中 2 家公司，且与第 26 次摇签典礼（2020 年 8 月 25 日）间隔近 5 个月。

▲有关先发公司信息公开品质抽样检查名册的公示。左–第 28 号公示，右–第 27 号公示

1 月底中国证监会最新政策、最近好几家集成ic公司停止 IPO 的状况，在造成普遍关心的另外，也引起了业界的二种探讨和猜想：

一方面，在中国注重芯片产业链基本建设、集成ic公司冲发售成潮的情况下，是不是有 “混水摸鱼”的游戏玩家？好几家集成ic游戏玩家停止发售是不是由于其本身技术性、商品整体实力还不合格？

另一方面，科创板开板早已一年多，中国证监会是不是在有心把控公司的发售节奏感？

从事后沪、深证交所的一部分回复中，我们可以见到后面一种的概率较小。

三、中国证监会：仍适用满足条件的高品质公司上市

《检查规定》的颁布，突显了中国证监会加强先发公司信息公开管控的信心，更变成体现拟 A 股 IPO 公司经营状况的一面 “浴室镜子”。

芯物品整理积极申请办理停止 IPO 12 家集成ic公司的招股说明书，发觉朝阳区微电子技术、锐芯微、昆腾微、中国人高新科技的顾客市场集中度均高过 80%，云知声并未完成赢利等。

▲统计分析时间段为 2020 年 12 月 1 日至 2021 年 3 月 11 日

要强调的是，撤销 IPO 申请办理，并不代表着公司就能防止接纳相关部门的这轮管控。

2 月 26 日，沪深交易所发言人各自就最近科创板上市、创业板股票先发公司信息公开品质当场查验状况记者招待会。

两家证交所均表明，针对当场查验入场前撤销的新项目，如发觉存有因涉嫌财务造假、虚假陈述等重特大违反规定违反规定难题的，新三板创新层、发行人都需要担负相对的义务，决不能 “一撤了之”，也决不允许 “带故障冲关”。

加强监管也并不代表着缩紧 IPO。2 月 27 日，中国证监会发言人表明：“中国证监会将严把金融市场入口关，常态进行精准施策及随机抽取的当场查验，适用满足条件的高品质公司上市。”

伴随着科创板上市规章制度臻于完善，相关部门针对公司的发售资质评定必然更为细腻。

除此之外，一部分集成ic公司撤销 IPO 申请办理，也不可以完全归功于其本身不足出色。在全国各地集成ic基本建设一盘棋的大时代环境中，国内生产制造的游戏玩家已有其使用价值所属。

针对她们而言，在回复相关部门的管控闲暇，把控好本身商品、技术性、运营节奏感、谨慎推动发售方案也是关键。

总结：中国芯片业发展趋势全过程中的客观重归

经历 2020 年的貿易现行政策动荡不安、肺炎疫情侵蚀全世界职责分工，再到连绵至 2021 年的生产能力紧缺难题…… 诸多磨练下，基本建设自主可控的全产业链变成亟需国产芯片游戏玩家做答的出题。

殊不知，在意识到集成ic半导体业发展趋势必要性的另外，亦必须了解到半导体技术发展趋势、全产业链基本建设客观性上必须细心累积和销售市场认证。从这一视角而言，集成ic公司冲发售的 “激情”，与安稳健全商品、技术性薄弱点的 “客观”一样关键。

在基本建设国内芯片产业链、健全多层面金融市场的全过程中，管控端与销售市场端均必须慢慢学习培训和探寻。