索菲亚贵在哪(索菲亚贵在哪里)

一直弄不明白为什么外资机构要爆买索菲亚索菲亚贵在哪，一个与房地产强相关的行业索菲亚贵在哪，覆巢之下安有完卵索菲亚贵在哪？从2018年地产政策收紧以来索菲亚贵在哪，定制家具行业应该预期很差。

事实上当年欧派家居、索菲亚、尚品宅配业绩同比增速都出现放缓迹象，定制家具大师好莱客在扣除非经常损益后净利润同比是负增长。

从去年年报和最近中报来看，行业似乎还没有好转。以最新的数据为例：欧派营收49亿元，同比-9.8%，净利润4.89亿元，同比-23%；索菲亚营收26亿元，同比-18.7%，净利润3.43亿元，同比-12%；尚品宅配营收23亿元，同比-28%，净利润-1.23亿元，同比-175%。

这并不妨碍行业老大欧派创出历史新高，也不能拦着QFII把索菲亚买到红线。

外资为什么这么看好定制家具行业呢？

这些年无论是高铁站还是机场、地铁、户外广告，随处可见各路明星对定制家具的代言，相对于传统家具和木工打造来说，定制家具是增长非常快速的一个细分市场。虽然最近几年定制家具已经下沉到了四五线的县城，但行业整体渗透率还比较低，自从行业大佬们上市以来纷纷融资扩建产能，铺设市场渠道拓展营销网络，同时进行全品类的扩张，提出了“全屋定制”的理念。

比如说欧派家居原来是做橱柜起家的，现在扩展到了衣柜、卫浴和木门，索菲亚刚好相反，它从衣柜起家，与法国公司合作扩展到橱柜、木门。尚品宅配和好莱客都是同样的策略，向多品类拓展。

在这方面，它们有个好老师——韩国汉森。

1970年汉森成立，以专业的厨房家具为主要业务，先后进入了家装、家居用品、全屋家居等领域，现在已经成为韩国最大的家具厂商。

（1）在国内市场终端店面增加到一定数量之后，汉森开发海外市场，进入了日本、中国、美国市场，并在2008年推出了电商平台。

（2）多品类进行业务线的拓展，先后进入了家装及室内家具、浴室家具、定制弹簧床市场，增加了多个盈利点。

（3）2006年开始推行多品牌战略，比如在橱柜领域，有针对高端橱柜的kitchen Bach，定于中低端的Interior Kitchen;有定位奢侈橱柜的MAISTRI。卫浴领域同样也实施了多品牌战略。

三个举措挽救了公司业绩的颓势，带动市值快速增长，2013年初公司市值3650亿韩元，最高到2015年的57410亿韩元，现在市值比较稳定。

国内企业有样学样，尤其是欧派家居学的最像，可能是同行业最先增设不同品牌线的公司，2015年推出的欧铂丽品牌，客户更加年轻化，定位为中低端，对消费群体进一步覆盖。在多品类方面，2003年进入整体衣柜，2010年涉足木门业务，2015年启动“大家居”战略，满足消费者一站式购物的需求。

“大家居”是上市的几个定制化家居公司定期报告里提出的最多的。现在虽然房地产市场颓势已经出现，但是整个行业还是在高速成长阶段，毕竟渗透率太低了。

未来渗透率的提升可能是长期的，5-10年的时间？随着竞争加剧未来将有少数的公司能跑出来，整合三四线品牌的小公司，我想这可能跟家电行业大战一样，打到最后只剩下三家了。

那时候，龙头公司的市占率将会得到极大提升。我想可能这也是外资机构看好索菲亚的原因吧，还有另外一个原因，我发现定制化家居行业的经营现金流非常好，远好于一般行业，当然跟茅台没法比，但比很多工业制造类公司好很多很多。

其实欧派家居也很好，但是它当前估值比索菲亚贵，2019年欧派净利润18亿元，索菲亚11亿元，但两者市值分别是621亿元、260亿元。

最后把我做的EXCEL贴上来，对比一下三家公司的运营效率：

2020年9月4日