科创板直写光刻第一股芯碁微装身后：五大客户逐渐变动，曾陷专利官司

科创板 “国内直写光刻机器设备第一股”宣布登录 A 股销售市场！

在历经约 10 个月的核查后，国内半导体行业经销商合肥市芯碁微装总算在昨日宣布撞钟，初次公开发行 A 股约 3220 亿港元，股价每一股 15.23 元，新房开盘涨 192.19%。

截止芯物品发表文章時间，每一股价格 60.35 元，总的市值 72.90 亿rmb，滚动市盈率 77.18。

这个创立于 2015 年 6 月的公司，专注于 “变成国内光刻机世界品牌”，创立第四年全年度纯利润转正定级，2020 年上半年度营业收入达 0.77 亿人民币，总计服务项目近 70 家顾客。

这般宽广的理想、这么多落地式考试成绩，是多少让人听起来有一些激动不已。以往一年，由于集成ic半导体材料 “受制于人”难题，被称做 “半导体材料工业生产黄冠上之耀眼明珠”的光刻机走入大家视线，变成街头巷尾强烈反响的话题讨论。

可以说，要是没有优秀的光刻机技术性，那麼如今就算是tsmc、intel那样的顶级集成ic生产商，也没法造出 3nm、2nm 及更优秀的集成ic。

但芯碁微装所产品研发和生产制造的光刻机，是微结构直写光刻机器设备，与生产制造优秀集成ic所必不可少的掩膜光刻机器设备并不相同。

芯碁微装也在招股说明书中提及，对比掩膜光刻，在现阶段直写光刻在 IC（集成电路芯片）前生产制造行业存有在光刻精密度及生产能力高效率较低、在 FPD 生产制造行业存有生产能力高效率较劣等难题。

在泛半导体材料行业，直写光刻的主要用途相对性窄小，业务流程规模较小，是掩膜光刻的填补。芯碁微装的直写光刻机器设备也关键运用在 FPD 低世世代代线的生产制造、中低档 IC 掩膜版印刷制版及 IC 前生产制造中的小批量生产、多批号的元器件产品研发研发行业。

一边是看上去狭小的销售市场室内空间，另一边，在汇报期限内，芯碁微装前五大顾客基本上 “一年一变”，且近些年间均存有销售量不平衡的难题。

要变成世界品牌，芯碁微装的自信到底在哪？

根据拆卸、剖析芯碁微装招股说明书文档，大家尝试掌握大量有关这个企业的真正经营状况。

一、专于直写光刻技术性，使力 PCB 和泛半导体材料销售市场紧紧围绕微结构直写光刻技术性，芯碁微装落地式的商品可分成 PCB 系列产品、泛半导体材料系列产品、别的激光器立即显像机器设备。

▲芯碁微装直写光刻技术性落地式商品

在泛半导体材料行业，关键光刻技术性能够 分成掩膜光刻和直写光刻。

在其中，掩膜光刻是当今 IC 前生产制造、IC 后道封裝及其 FPD 生产制造的流行光刻技术性，5nm、3nm 及更细致制造集成ic的规模性生产制造均离不了这一技术性。

而芯碁微装关键产品研发的直写光刻技术性，也被称作无掩膜技术性，在不一样市场细分中对光刻精密度的规定，与直写光刻有显著的区别。

▲掩膜光刻和直写光刻在泛半导体材料市场细分中规定的光刻精密度差别

现阶段在 IC 前生产制造掩膜光刻机器设备销售市场，西班牙 ASML、日本nikon、日本佳能eos是头顶部游戏玩家，中国生产商仅有上海微电子能完成投射式光刻机器设备的产业发展。IC 优秀封裝掩膜光刻机器设备销售市场一样由日本 ORC、英国 Rudolph 等日本、欧美国家公司核心，在我国仅有上海微电子等公司可以参加市场需求。

芯碁微装的着力点在 IC 生产制造直写光刻行业。除开芯碁微装外，中国也有天津市芯硕、江苏省影速、中山市新诺等公司能完成直写光刻机器设备产业发展，海外竞争者有法国 Heidelberg、德国 Mycronic 等。

▲芯碁微装所属领域内的关键公司

依据招股说明书，在用以掩膜版印刷制版的激光器直写光刻机器设备技术性层面，芯碁微装商品的最少图形界限（图形界限越小精密度越高）指标值已保证与法国 Heidelberg、江苏省影速的竞争对手处在同一水准，生产能力高效率好于法国 Heidelberg，CD 匀称度相对性落伍与竞争对手。

在 IC 生产制造直写光刻机器设备技术性层面，芯碁微装商品的最少图形界限、套刻精密度及其 CD 匀称度指标值均落伍于竞争对手，但生产能力高效率指标值相对性占优势。

二、2019 年营业收入疯涨，较大顾客奉献超 1/3

依据招股说明书，从 2017 年到 2019 年，芯碁微装营业收入和利润率完成逐渐提高。特别是在在 2019 年，其营业收入和利润率相比前一年平均完成翻番。

从总体上，各期营业收入各自为 2218.04 万余元、8729.53 万余元、2.01 亿人民币，与年营业收入数十亿元的德国 Mycronic 对比仍存有显著差别；各期利润率各自为 821.69 万余元、5130.98 万余元、1.04 亿人民币。

▲2017～2020H1 芯碁微装营业收入及利润率状况 / 万余元

为何芯碁微装在 2019 年营业收入暴涨？

从商品销售收益能够 见到，2017 年至 2020 年上半年度，泛半导体材料系列产品在芯碁微装总体营业收入中占有率很低，只售出 17 台；其营业收入关键来源于是 PCB 系列产品，汇报期限内售出超出 300 台。

▲2017～2020H1 芯碁微装主要经营的业务营业收入转变状况 / 万余元

特别是在在 2019 年，其 PCB 系列产品机器设备中，TRIPOD 型号规格售出 27 台，奉献 7211.02 万余元营业收入；UVDI 型号规格售出 43 台，奉献 8484.28 万余元营业收入，均显著高过以往。二者加起來，超出该企业当初营业收入的 3/4。

▲芯碁微装 PCB 系列产品售出数量

历经查看招股说明书，芯物品发觉，2019 年，芯碁微装第一大顾客罗奇澳波以及分公司因新创建生产线向芯碁微装购买商品，销售总额为 7231.94 万余元，占据芯碁微装 2019 年营业收入的 35.76%。

罗奇澳波是一家电子信息技术加工制造业，芯碁微装 2019 年售出的 43 台 UVDI 型号规格机器设备中，有 38 台均来源于罗奇澳波。从 2017 年到 2020 年上半年度，芯碁微装前五大顾客奉献的营业收入占比各自为 76.16%、59.14%、55.89% 和 45.99%，市场集中度逐渐降低，但仍相对性较高。

有意思的是，在 2019 年以前，罗奇澳波从没发生在芯碁微装的前五大客户信息中。值得一提的是，从 2017 年至 2020 上半年度，芯碁微装的关键客户信息基本上 “一期一变”。

▲2017-2020 上半年度芯碁微装前五大顾客转变

那样的状况因何发生？

三、顾客频变 供过于求，芯碁微装库存商品难题怎解？

针对两年间仍未创建起平稳、不断的顾客管理体系一事，芯碁微装在其招股说明书中，各自从客户满意度、顾客经营规模、顾客总数三层面对顾客频变的缘故开展表述。

汇报期限内，芯碁微装机器设备营业收入与顾客机器设备购买开支方案息息相关，例如 2018 年的第一大顾客昆山市国显、2019 年的第一大顾客罗奇澳波以及分公司，均是由于新创建生产线而提升对芯碁微装的订单信息。

2017、2018、2019 三年比照看来，芯碁微装的顾客经营规模逐渐由小规模纳税人顾客，向深南电路等大中型顾客变化。

汇报期限内该企业顾客总数亦完成飙升，每一期新客户数量各自为 13 个、21 个、28 个。

从销售量状况看来，2017 年～2020 年上半年度各期，芯碁微装 PCB 产品系列、IC 产品系列、别的类激光器立即显像商品，均遭遇着 “产超过销”的难题。

招股说明书中写到：“企业依据市场的需求变化和技术水平发展趋势对目前商品开展升級迭代更新，商品的迭代更新周期时间一般约为 2 年，以维持商品竞争能力。”这也许代表着芯碁微装现阶段遭遇着一定的商品库存量难题。

▲2017～2020H1 芯碁微装主要经营的业务产供销状况比照

四、与合肥市芯硕历史渊源颇丰，曾打专利权纠纷案

芯碁微装创立于 2015 年，现阶段企业公司股权结构以下：

芯碁微装前十大公司股东各自为：程卓、亚歌半导体材料、顶擎电子器件、春生三号、康同项目投资、聚源聚芯、合肥市自主创新投、国投基金、启赋国隆、丁敏华。

芯碁微装现有三名国有制公司股东，各自为持仓 2.87% 的合肥市自主创新投、持仓 1.03% 的合肥高新投、持仓 0.91% 的量子科技产业投资基金。

▲芯碁微装前十大公司股东状况

芯碁微装第一控股股东程卓为芯碁微装的大股东和控股股东，担任老总；执行董事方林担任芯碁微装经理及关键专业技术人员；何少锋担任芯碁微装高级工程师及关键专业技术人员。

值得一提的是，程卓和方林均曾在半导体材料光刻和检测仪器生产商合肥芯硕就职。而合肥芯硕曾在 2017 年 4 月和 9 月以损害其专利为由，向芯碁微装关键专业技术人员方林、何少锋提到起诉。最后，安徽合肥市初级人民检察院、安徽高级法院均裁定驳回申诉合肥芯硕的诉请。

芯物品在我国裁判文书网查找获知，合肥芯硕以 11 项涉案人员专利发明认为支配权，在其中包含 “综合性式直写光刻方式”、“一种运用于直写式光刻机的灰度曝出的方式等”。

依据招股说明书，2015 年 4～6 月，程卓因参加合肥芯硕重组事项，被合肥芯硕股东大会选为老总、财务经理。可是，程卓老总一职未签定聘任协议、未办公司变更，财务经理一职未签定劳动合同书。

方林曾在 2007 年 3 月～2013 年 3 月担任合肥芯硕研发部门技术工程师、主管，在 2014 年 4 月～2016 年 6 月担任合肥芯硕技术人员总经理等。2015 年 4～6 月，因参加合肥芯硕重组事项，方林被合肥芯硕股东大会选为执行董事，但该岗位未签定聘任协议、未办公司变更。

总结：光刻游戏玩家 “赴考”科创板上市，哪一家是国内期待？

现阶段，我国可批量生产的最优秀光刻机有上海微电子的 365nm 光的波长 DUV 光刻机，可用以 90nm 制造集成ic的生产制造。比较之下，全世界光刻机水龙头 ASML 早已提升 EUV 光刻技术性，发布了可用以 5nm 甚至更优秀芯片加工的光刻机商品。

虽然与海外技术实力相差太大，应对光刻机被 “受制于人”的急需解决难题，一批国内生产制造的游戏玩家正专注于根据技术性行动，逐渐提高全产业链影响力。

这一点亦在芯碁微装、光刻机双产品工件台生产商华卓精科等国内生产制造的游戏玩家最后的冲刺新三板转板的整体规划中有一定的反映。现阶段，芯碁微装早已取得成功登录科创板上市，而华卓精科仍在核查全过程中。

另一面，发展比较晚的国内光刻游戏玩家，在运营、技术水平等各层面仍有薄弱点。这一视角而言，国内光刻产业发展规划仍遭遇很多挑戰。