华强北 TWS 手机耳机集成ic厂商中科蓝讯冲发售：主营业务白牌商品，一年营收飙升 2.8 亿人民币

继音频芯片生产商恒玄科技取得成功发售后，又一音频芯片生产商向科创板上市进行最后的冲刺。昨日，中科蓝讯的科创板上市 IPO 申请办理得到审理。

与恒玄科技同样，中科蓝讯亦归属于国内音频 SoC 芯片行业的头顶部游戏玩家，俩家企业的营收数量级比较贴近。2020 年，恒玄科技营收为 10.61 亿人民币，中科蓝讯营收为 9.27 亿人民币。

那麼，对比恒玄科技，中科蓝讯有什么竞争能力？又有哪些多元化的销售市场玩法？

芯物品整理中科蓝讯招股说明书发觉，俩家企业有两个不同之处。

一方面，有别于恒玄科技选用市面上流行的 Arm 芯片构架，中科蓝讯根据 RISC-V 构架产品研发商品；另一方面，在 TWS（真无线环绕声）无线蓝牙耳机芯片销售市场，有别于恒玄科技关键服务项目于知名品牌顾客，坐落于深圳深圳华强北的中科蓝讯关键服务项目于白牌销售市场顾客。

相对性于华米 OV 等中国著名音频商品生产商，白牌指的是一些生产商生产制造的非著名品牌商品或者非自主品牌商品，以达到价钱比较敏感型顾客的要求。

参照我喜欢音频网的有关拆卸报导，奇虎360 360、夏新等知名品牌的 TWS 商品均选用了中科蓝讯的芯片解决方法，在其中一些设计产品上，神似iPhone AirPods 系列产品；中科蓝讯的芯片计划方案减少了 TWS 手机耳机的进到门坎，让许多知名品牌得到分一杯羹。

▲360 PopBuds SE 真无线耳机的主控芯片芯片选用中科蓝讯解决方法（彩色图库：我喜欢音频网）

市场调研组织 东方证券曾在一份券商报告中强调，将来 TWS 手机耳机销售市场将展现篮球型遍布，中大品牌有希望变成销售市场主力军，而中科蓝讯所朝向的非著名品牌销售市场或将委缩。

这一情况下，中科蓝讯最后的冲刺“科创板上市音频芯片第二股”的牌面还有哪些？

主营业务四类商品：自研 RISC-V 核心，使力 40/55nm 制造

依据招股说明书，中科蓝讯选用无芯片加工（Fabless）的运营模式，对于不一样销售市场各自发布 TWS 无线蓝牙耳机芯片、非 TWS 无线蓝牙耳机芯片、蓝牙音响芯片和别的芯片四类商品，并在每产品下细分化出 18 个商品系列产品。

在其中，TWS 无线蓝牙耳机芯片商品系列产品数最多，现有 6 大系列产品，

中科蓝讯 TWS 无线蓝牙耳机芯片中，两大系列产品选用 40nm 制造加工工艺开展生产加工生产制造。其他 16 大商品系列产品均选用 55nm 制造加工工艺开展生产加工生产制造。

依据招股说明书，中科蓝讯的晶圆代工服务提供商关键为中芯，测封服务提供商关键为华天科技、甬矽电子、星科金朋半导体材料等。在其中，汇报期限内，中科蓝讯对中芯的购置额度超出本期购置总金额的 50%。

▲中科蓝讯商品系列产品状况

招股说明书撰写到，自创立起，中科蓝讯即选用 RISC-V 指令系统构架做为科研开发线路，相互配合开源系统嵌入式操作系统 RT-Thread，独立开发设计出性能卓越 CPU 核心和 DSP 命令，完成各种各样音频优化算法。

现阶段，在开源系统的蓝牙协议栈基本上，中科蓝讯根据深层提升产品研发出了具有独立专利权的手机蓝牙技术性，并由此独立开发设计出手机蓝牙双模式基带芯片和频射、FM 接纳发送基带芯片和频射、音频 CODEC、开关电源智能管理系统、通信接口等好几个程序模块。

截至招股说明书签定日，中科蓝讯有着 48 项专利，在其中专利发明 6 项、实用新型专利专利权 42 项，有着电子计算机软件著作 13 项，集成电路芯片布图设计方案 59 项。

2020 年起渗入中高档销售市场，营收提高近 3 亿

中科蓝讯选用“经销商为主导、销售辅助”的营销模式，企业商品关键根据代理商市场销售给一部分白牌生产商，经生产加工拼装后，根据天猫商城、京东商城及跨境电子商务服务平台等方式开展市场销售。

2020 年企业前五大顾客均为广州企业，各自为中芯龙半导体材料和秦神州龙芯高新科技、华胜杰高新科技、中尚信息科技和彧晟实业公司、万唯科高新科技和南科芯微、东之芯高新科技。

2018、2019、2020 年，中科蓝讯的营收及利润率逐渐飙升，营收各自为 0.84 亿人民币、6.46 亿人民币、9.27 亿人民币，利润率各自为 0.15 亿人民币、1.85 亿人民币、2.47 亿人民币。

营收提高身后，TWS 无线蓝牙耳机芯片日渐变成中科蓝讯关键的营收提高模块。2018 年该业务流程营收占有率 6.89%，到 2020 年已飙升至 47.42%；营收额亦从 2018 年的约 580 万余元飙升至 2020 年的约 4.39 亿人民币。

利润率层面，中科蓝讯 TWS 无线蓝牙耳机芯片的利润率较高，2020 年为 32.34%，对比非 TWS 无线蓝牙耳机芯片、蓝牙音响芯片高于约 10%。

▲左 – 2018～2020 年中科蓝讯营收及利润率；右 – 2018～2020 年中科蓝讯主要经营的业务营收占有率

招股说明书中写到，2020 年起，企业在推进目前白牌市场占有率的基本上，进一步增加著名品牌顾客的拓展幅度，现阶段已进到传声、东芝、想到、铁三角、康佳、纽青山绿水、惠威、摩托罗拉手机、夏新、Aukey、网易游戏、唱吧、360、爱奇艺视频、QCY、小爱同学等著名音频生产商供货管理体系。

据了解，2020 年中科蓝讯发布了“蓝讯讯龙”系列产品高档手机蓝牙芯片。将来，中科蓝讯方案打造出以“著名品牌手机 技术专业音频生产商 电子商务及互联网技术顾客”为关键顾客的更详细的知名品牌和销售市场合理布局。

依据招股说明书，中科蓝讯与恒玄科技、博通集成、炬芯高新科技等公司归属于同业竞争相比企业。2020 年，同业竞争相比攻略大全利润率平均值为 31.85%，比较之下中科蓝讯利润率为 26.68%。

▲中科蓝讯与同业竞争相比企业利润率比照

2020 年 10 月深创投突袭入股投资

中科蓝讯创立于 2016 年，现阶段前十大公司股东为黄志强、厦门蓝讯管理方法、厦门蓝讯高新科技、创元新世纪、元禾璞华、璞华远创、中金浦成、深圳南山红土、红杉瀚辰、上海市聚源。

中科蓝讯公司股权结构以下：

中科蓝讯前十大公司股东以下：

在其中，中科蓝讯第一控股股东黄志强也是企业创办人和控股股东，有很多年从事历经，曾列任福建闽星电子器件二厂场长、深圳市环胜电子器件集团公司经理、深圳市新宇五金厂场长等职。

2020 年 10 月，中科蓝讯根据股权转让和增资扩股的方法引进新公司股东，并在此次增资扩股中引进深创投做为公司股东。现阶段，深创投拥有中科蓝讯 691477 股，持仓占比为 0.77%。

总结：手机耳机智能化系统出风口下，国内音频游戏玩家迈入机会

继恒玄科技取得成功登录科创板上市，并创出 2021 年第一季度纯利润提高 4700% 的销售业绩后，国内音频 SoC 生产商中科蓝讯亦迈到了新三板转板之途。

这从一定水平上体现了，在由全世界头顶部消费电子产品生产商刮起的手机耳机智能化系统转型当中，有愈来愈多的国内生产制造的游戏玩家已经把握住发展趋势机遇、勤奋占有市场占有率。

但另一方面，中科蓝讯等游戏玩家还需应对向中高档销售市场涉足、培养可持续性的营收模块等各层面挑戰。