滴滴上市造富记:程维身家 280 亿、柳青 72 亿,“天使投资收益率最高的是滴滴的天使轮投资人王刚

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传了 3 年的“滴滴发售”将要变成实际。

发售总免不了“造富”小故事：创办人是“王”是“寇”，投资者赚得盆满钵盈或是丢盔卸甲，跟随者是财务自由或是股指期货变废旧纸张，都在于撞钟后持续翻滚的数据。

企业：估值近 700 亿美金

依据招股说明书，如主承销不履行超量配股，滴滴将在本次 IPO 中发售和商品流通总股票数为 11.99 每股公积金（1,198，610,369 股），包含 10.81 每股公积金（1,081,274,533 股）A 类股和 1.17 每股公积金（117,335,836 股）B 类优先股。

现阶段，滴滴的 IPO 股价已明确为 14 美金 / ADS，为发售区段 13-14 美金 / ADS 的限制。依照一股优先股相当于 4 股 ADS 来测算，滴滴美股总市值做到 671.2 亿美金，与先前销售市场所传滴滴估值做到上千亿仍有差别。

做为比照，Uber 现阶段估值为 950 亿美金左右，Lyft 现阶段估值为 200 亿美金左右。

事实上，自 2015 年 2 月合拼快的、2016 年 8 月回收 Uber 我国后，滴滴在我国市场上难得一见敌人，估值也一路节节攀升。

但在 2018 年多起滴滴顺风车事件产生后，滴滴的估值也曾遭受了很大危害。如在 2018 年 1 月，滴滴每一股的估值为 39.14 美金，但在 2018 年 12 月，这一数据不增反还低，降低至 37.48 美金，直到一年后的 2019 年 12 月才得到修复。接着，滴滴的估值又从 2019 年 12 月的 39.87 美金降低至 37.65 美金，招股说明书称，估值降低主要是遭受新冠肺炎疫情危害。

有关滴滴的估值，近期一次的公布探讨产生在上年 7 月。

那时候有信息称某“全世界领跑的网络约车交通出行平台公司”一部分股份将在阿里拍卖服务平台开展网络拍卖，起拍 9200 万余元。

依据公布的生产经营情况，该企业疑是滴滴。竞拍网页页面给予的数据信息表明，领域现阶段相比 Uber 及 Lyft（总市值/收益）大约在 2.86X 至 4.27X 的估值范畴，相匹配总体目标公司市值预估可能超出 600 亿美金。

高管：程维身价达 280 亿、柳青达 70 亿

发售中的财务自由小故事，总免不了高管的影子。

薪资上，仅在 2020 年，滴滴向执行董事和执政官们付款了 7350 万余元RMB（1120 万美金）的现钱。但针对高管而言，薪酬仅仅“九牛一毛”，根据股指期货、个股转现才算是获利“大部分”。

如在 2020 年，滴滴就授于高管们以每一股为名行权价格选购 70 亿港元优先股的股指期货，目前为止，滴滴的执行董事及高管持有以每一股为名行权价格选购 125 亿港元优先股的股指期货，股票估值约为 4.5 亿人民币。

特别注意的是，滴滴仍在发售前向高管加快授于了个股。6 月 28 日，滴滴招股说明书升级后表明，在今年的二季度，滴滴向特殊高管授于了 66,711,066 股股指期货，在其中 63，501，066 股已所有所属。以上个股总额约为 37.36 亿美金，约合RMB 240 亿人民币。

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高管中持仓占比数最多的是滴滴创办人、老总及 CEO 程维。他总共持有 78,384,741 股 B 种类型的股票，持仓占比在 6.5%。依照 14 美金的股价测算，程维的身价做到 43.63 亿美金，约合RMB 282 亿人民币。

而针对滴滴首席总裁柳青而言，她总共持有 B 种类型的股票 19,172,128 股，持仓占比在 1.6%，身价做到 10.74 亿美金，约合RMB 70 亿人民币。

滴滴交通出行发展战略高级副总裁朱景士有着 26,152,107 股的选举权，但针对其有着的个股实际总数，招股说明书仍未标明。除朱景士外，滴滴 CTO 张博、滴滴打的创始人吴睿、滴滴高级副总裁李敏也均持有 B 类股，四人累计 12,653,690 股，使用价值约 7.1 亿美金，约合RMB 46 亿人民币，平均超出 10 亿人民币。

除程维和柳青外，别的执行董事和高管中总共有 8 人持有滴滴的个股，在其中 A 类股为 7,896,972 股，B 类股为 12653690 股，A、B 股累计使用价值在 11.5 亿美金左右，约合RMB 74.3 亿人民币，均值每个人身家超出 9 亿人民币。

职工：总体获利达 175 亿

高管以外，职工们还可以从滴滴发售的造富健身运动中分一杯羹。

虽然员工持股计划的花费与职工所获的具体权益是二种不一样的定义，但大家仍能够依据其对员工持股计划的花费确定，掌握滴滴对不一样技术工种职工的“钟爱”。

滴滴得到 员工持股计划的职工分成 4 类，分别是经营及适用工作人员、网络营销工作人员、研发人员和一般行政部门管理者。

从 2018 年迄今年 3 月，这四类职工确定的员工持股计划花费分别是RMB 2.8 亿、5.91 亿、22.2 亿人民币及 58.38 亿人民币。高管隶属的一般行政部门管理者，其员工持股计划花费是别的三种职工种类的总金额的近 2 倍，研发人员分别是经营及适用工作人员的 8 倍，网络营销工作人员的近 4 倍。

据统计，滴滴的高管及职工持股平台为 Steady Prominent Limited、Oriental Holding Investment Limited 和 New Amigo Holding Limited 三家企业。

滴滴的员工持股计划从授于之日起算需要 7 年合同期，分 4 年所属。第一年所属 15%，下面每一年所属 25%、25% 和 35%。发售后锁住期是 180 天。

现阶段，滴滴共有着二项员工持股计划方案，各自发布于 2017 年和 2021 年（下称“2017 年计划”和“2021 年计划”）。

在其中，2017 年计划较大可发售的个股总数约为 1.95 每股公积金，依照 14 美金 / ADS 的股价测算，这批个股的总额为 110 亿美金，约合RMB超 700 亿人民币。

在此项方案下，2018 年 2 月、2020 年 4 月、2021 年 4 月和 2021 年 5 月，滴滴向 Steady Promotive Limited、Oriental Holding Investment Limited 和 New Amigo Holding Limited 发售了累计约 1.05 每股公积金优先股。

在其中，滴滴职工和咨询顾问持有可选购 4787.58 亿港元优先股个股的股指期货，加权平均值行权价格为每一股 5.475 美金。此外，职工和咨询顾问还持有 716.3 亿港元员工持股计划企业。依照 14 美金 / ADS 的发售价钱，不考虑到锁住期，如滴滴职工及咨询顾问在发售后立刻行权，则根据股指期货变换可获利约 23.23 亿美金，根据持有员工持股计划企业可获利约 3.87 亿美金（未测算交易佣金及税金）。二者累计超出 27 亿美金，约合RMB 175 亿人民币。

据一位持有滴滴股指期货的职工描述，受新员工入职時间和工作能力等要素危害，滴滴 D8 等级（对比阿里巴巴 P7）的员工期权数在 3000-1 万中间。另据一位行专业人士表露，不一样滴滴职工的期权价格也各有不同，如有些人是 12 美金上下，有的人则是 17 美金上下。

而在 2021 年计划下，可发售的优先股的较大数量最开始为 1.17 每股公积金，依照 14 美金 / ADS 的股价测算，个股的总额约为 65.5 亿美金，约合RMB 423 亿人民币。与此同时，假如此项方案下保存用以发售的股权低于变换和彻底稀释液后股权数量的 4%，则此项方案可在股东会准许在公开增发至 4%。目前为止，并未有个股、股指期货等奖赏在该方案下授出。

2017 年和 2021 年二项激励计划下，依照 14 美金 / ADS 测算，高管和职工的股池总额可以达到近 175 亿美金，约合RMB 1128 亿人民币。

投资者：“天使之”刘华获利达 6750 倍

在经历了超出 20 轮股权融资的稀释液后，滴滴外界投资者持仓早已做到约 90%。因滴滴顺风车事情沉寂了 3 年，项目投资大家也总算迈入的丰收的季节。

现阶段，滴滴前三大公司股东分别是软银投资、Uber 和腾讯官方。在其中，软银投资持仓占比 20.2%，有着 10.75% 的选举权，持有的滴滴个股估值约为 135 亿美金；Uber 持仓占比在 12%，有着 6.4% 的选举权，持有的滴滴个股估值约为 80 亿美金；腾讯官方持仓占比在 6.4%，有着 3.4% 的选举权，持有的滴滴个股估值约为 43 亿美金。

虽然公司股东不区分尺寸，但每家的收益率却天壤之别。

首先看总体。依据招股说明书，此次发售占全部股票市值的 6%，老公司股东占全部股票市值的 94%，老公司股东的每 ADS 的均值出厂价在 6.2 美金，依照滴滴 14 美金 / ADS 的股价测算，老公司股东的均值收益率超出 125%。

实际看来，受回收快的打车和 Uber 我国的危害，滴滴的公司股权结构比较繁杂，总共有着 A-1 至 A-18、B-1、B-2 等 20 类认股权证。在其中，A-1 至 A-6 是滴滴与快的合拼前，快的的投资者利益变换。A-7 至 A-15 则体现了在与快的合拼前，滴滴的股权融资状况。

依据招股说明书，搜狐科技梳理了 A-1 至 A-18 等 18 轮认股权证的盈利状况，实际见下面的图（企业：美金）。

从以上中能够看得出，项目投资收益率最大的是滴滴的天使轮投资者王刚。招股说明书表明，王刚在 2013 年项目投资的 16 万美金折现率达到 11.2 亿美金，总收益率做到 6749 倍，年化收益率近 200%。

此外，金沙江创投也获得了 336.5 倍的收益率，300 万的投资总额折现率近 10 亿美金，年化收益率超出 100%。

在滴滴 B 轮时就进到的经纬中国和腾讯官方项目投资也是有超出 55 倍的盈利，年化收益率近 65%。

但是，从 2015 年 2 月滴滴与快的合拼后，伴随着滴滴公司估值增涨，投资者的盈利也在大幅度减缩。

如产生在 2015 年 5 月的 A-16 优先股发售，总收益率就降到 185%，年化收益率为 18.77%，接着在 A-17、A-18 等积放融资中，项目投资滴滴个股的年化收益率各自降至 12.91% 和 7.98%。

而在滴滴的二种 B 系列产品优先股个股中，B-1 为滴滴为回收 Uber 我国发售的个股。发售前，58，530，879 股 B-1 个股依照 1:3 的占比转化成 175,592,637 股，按此测算，B-1 个股的总收益率为 41%，取融资時间的平均值 2017 年 3 月，年化收益率约为 11.17%。

B-2 种类型的股票公司股东较多，包括了滴滴从 2017 年 4 月至 2019 年 8 月跨过2年零四个月的积放融资，总融资额度巨大，超出 300 亿美金。

B-2 优先股的公司股东包含软银投资、丰田汽车、Booking Holdings、奥本海默新兴经济体股票基金（Oppenheimer Developing Markets Fund）等。在其中，软银投资持仓占比最大。

但悲剧的是，B-2 类优先股的收益率较低：总收益率仅为 10%，取融资時间的平均值 2018 年 6 年，年化收益率仅为 3.21%，与三年期定存利率相差无异。

项目投资大家几个开心几人愁，但滴滴造富小故事的第一章早已告一段落，下面就得看发售后的股票价格主要表现了，终究滴滴在网络约车以外，还预埋件了无人驾驶、共享自行车、社区团购等一系列精彩故事。