外媒：2020年科技股 IPO 涨幅较上年翻番，销售市场泡沫显现

2 月 21 日中午信息，据 The Information 报导，新数据表明，2020年科技有限公司初次公布募股（IPO）销售市场的泡沫塑料较前两年比较严重。金融体系服务平台 Dealogic 的数据信息表明，2020年科技股票行情 IPO 首日的均值涨幅为 63%，基本上是上年科技股票行情首日涨幅的二倍。上年首日涨幅均值为 34%，高过 2019 年的 26%。

Dealogic 的数据信息根据其2020年迄今为止追踪的 15 宗高新科技 IPO，而上年这个时候追踪的仅有 4 宗。自然，如今才二月中下旬。但假如大牛市以一样的速率不断下来，这预兆着包含英国产品派送服务平台 Instacart、公司软件开发公司 Samsara 和线上零售商 Coupang 以内的将要初次公布募股的大中型企业将采用规模性行動。这很有可能会加重风险投资家中间长期以来的争执，即传统式 IPO 的标价是不是恰当。

2020年迄今为止，二手服装设计网站 Poshmark 的 IPO 主要表现更为引人注意。该企业 1 月中下旬上市买卖首日股价飙涨 142%，从 42 美金涨至 101.50 美金。自此，该股价格下降，现阶段成交价为 68.39 美金。就在 Poshmark IPO 前一天，网络技术借款服务中心 Affirm 上市首日股价上涨 98%，从 49 美金升到 114.94 美金。现阶段其股价保持在 105.55 美金。幽会运用 Bumble 上星期上市，股价升高 64%，从 43 美金涨至 70.31 美金。现阶段成交价为 74 美金。

该指数值的均值上涨体现出首日起伏的頻率和经营规模都有所增加。2020年迄今为止的 15 宗 IPO 中，有五宗首日涨幅超出 50%。比较之下，上年 64 家高新科技 IPO 的涨幅为 25%，2019 年 49 家科技有限公司 IPO 的涨幅为 22%。上年涨幅很大的企业包含美国外卖企业 DoorDash，首日涨幅为 85.8%；全世界民宿短租公寓楼预订服务平台爱彼迎（Airbnb）提高 112%；云计算公司 Snowflake 上涨 111%；网络技术手机软件生产商 BigCommerce 在上市首日疯涨 201%。2019 年，沒有 IPO 第一天涨幅超出 100%。当初涨幅较大 的是视頻通讯公司 Zoom Video，首日涨幅为 72%。

虽然很多个股从首日价钱大幅度下降，但以往两年间首日涨幅较大 的这些个股大部分中后期再次买卖优良。

以 BigCommerce 为例子，该企业上市首日从股价 24 美金飙涨至 72.27 美金，现阶段的成交价为 68.63 美金。自然，Zoom Video 越来越愈来愈强劲。Snowflake 现阶段股价高过上市首日水准，Airbnb 和 DoorDash 也是这般。

（图二）

这类不断的股价上涨进一步证实了风险投资家比尔 • 格利（Bill Gurley）的见解。他觉得，寻找根据 IPO 方式进到公开市场操作的企业抑价股票发行。他将此归因于投资银行的标价现行政策。他觉得，目前分配有益于投行中 IPO 的较大 顾客，如证券基金和别的投资者。他的见解促进大量科技有限公司挑选立即上市而不是根据售卖新股上市的方法上市。

它是精英团队每日任务可视化工具房地产商 Asana、英国互联网大数据明星公司 Palantir、公司商务社交运用 Slack 科技有限公司和知名流媒体服务器歌曲服务供应商 Spotify 等企业所遵照的线路。间接性上市个股的最开始公司估值的确较低，但这恰好是至关重要的问题所属：他们不象一般 IPO 那般能产生原始使用价值的提高。

“传统式 IPO 的标价方法被摆脱了，”2018 年领着 Spotify 进行立即上市的该企业监事会成员巴里 · 麦卡锡（Barry McCarthy）说，“有一部分大家投资人参加了传统式 IPO 的竞拍全过程，这一全过程没法彻底捕获新房开盘后股价大幅度上涨所体现的要求。”

麦卡锡填补说，立即上市能够让销售市场决策企业的开盘价格，而不是让大中型投资银行的一群主承销来决策价钱。

并不是全部美国华尔街管理层都愿意这类见解。“针对尝试在最近高些售出的人而言，那类含糊地觉得全部首日涨幅都不太好的见解是纯真和自私自利的，”IPO 顾问公司 Class V Group 的创办人莉斯 • 拜尔（Lise Buyer）说。拜尔觉得，大部分企业事实上要想抑止一下价钱。这一方面是由于公司职员期待见到股票买卖交易优良，另一方面是由于首日暴涨会鼓励 IPO 投资人在一项有风险性的项目投资上探险：一只上市的全新升级个股。

“担负选购新品风险性的另外应该马上获得一些收益，”花旗银行高新科技企业银行业务经理道格 • 贝尔德（Doug Baird）表明，“以往你的总体目标是 10% 到 15%，如今你很有可能想要 50% 或 60%。”

金融家们觉得，选购 IPO 的投资者不容易为一家企业在 IPO 中售卖的 10% 或大量的个股付款首日买卖的高价。在售个股的肯定总数放低了价钱。

拜尔觉得，最后，企业上市的总体目标由该企业管理团队和股东会决策。对一些企业来讲，这很有可能代表着要筹资到全部能够筹资的资产，不可以抑价发售——这就是立即上市的原因。对别的企业而言，这很有可能代表着要取悦美国华尔街投资分析师。比如，她们对个股的营销推广很有可能为了更好地股票研究精英团队的将来报导，它是传统式 IPO 比立即上市更普遍的优点。

“关键的并不是第一天发生什么事；关键的是该个股在以后六个月的主要表现，以获得新投资人的信赖，由于这会对职工斗志造成极大危害，”拜尔填补说。